En el caso de un mercado
alcista utilizaremos el Bullspread
que consiste en comprar una opción Call
de precio de ejercicio tal que esté dentro
de dinero o en el dinero y por otro lado
venderíamos una que estuviese fuera de dinero.
De
esta forma limitamos los beneficios a una
cantidad aunque la probabilidad de obtenerlos
es mayor que en la estrategia simple. Lo
mismo ocurre con las pérdidas.
Para
ver que resultados hubiésemos obtenido en
el caso de aplicar esta técnica en la situación
analizada con la estrategia simple, volveremos
al ejemplo anterior.
La
cotización de Endesa en la fecha que establecemos
la posición es de 36.50 con lo que para
una expectativa de subida como la indicada
en el análisis de Expansión compraríamos
una Call de precio de ejercicio 36.00 por
la que pagaríamos una prima de 2.45 Euros,
y para completar la estrategia tendríamos
que vender una Call fuera de dinero.
Disponemos de varias de ellas que son utilizables, nosotros seleccionamos
la de 38.00 que nos daría un ingreso de
1.90.
En
la Tabla 4.2. expresamos los posibles resultados
según el precio del subyacente para las
opciones seleccionadas.
En
la figura 4.4. representamos el gráfico
de resultados de este Bullspread.
Como
se ve, sus ganancias y perdidas están limitadas
a un máximo, la ventaja con respecto a la
compra simple de CALL es que las posibles
perdidas son inferiores.
TABLA
4.2.
Tabla de resultado del Bullspread de Endesa
|
V.SUBYA
|
COMPRA
CALL
|
VENTA
CALL
|
RESULTA.
|
|
32.00
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
32.50
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
33.00
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
33.50
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
34.00
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
34.50
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
35.00
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
35.50
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
36.00
|
-2.45
|
1.90
|
-0.55
|
|
36.50
|
-1.95
|
1.90
|
-0.05
|
|
37.00
|
-1.45
|
1.90
|
0.45
|
|
37.50
|
-0.95
|
1.90
|
0.95
|
|
38.00
|
-0.45
|
1.90
|
1.45
|
|
38.50
|
0-05
|
1.40
|
1.45
|
|
39.00
|
0.55
|
0.90
|
1.45
|
|
39.50
|
1.05
|
0.40
|
1.45
|
|
40.00
|
1.55
|
-0.10
|
1.45
|
|
40.50
|
2.05
|
-0.60
|
1.45
|
|
41.00
|
2.55
|
-1.10
|
1.45
|
Figura
4.4. Gráfico de resultados del Bullspread
de Endesa
En
este caso en la fecha de vencimiento también
obtenemos perdidas, ya que las pedidas de
valor son muy grandes, pero la perdida en
este caso son mas limitadas, tan solo 0.55.
