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I
INTRODUCCION AL
BALANCE
II
ANALISIS
DEL BALANCE DE SITUACION
-
UTILIDAD
- HERRAMIENTAS A
UTILIZAR
- CHEQUEO AL BALANCE
- CUADRO DE FINANCIAMIENTO
- RATIOS :CONCEPTO
Y USO
- ANALISIS CON RATIOS
- RATIOS DE LIQUIDEZ
- TESORERIA
- DISPONIBILIDAD
- ENDEUDAMIENTO
III
ANALISIS
DE LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS
-
UTILIDAD
- HERRAMIENTAS A
UTILIZAR
- CHEQUEO A LA CUENTA
DE PERDIDAS Y GANANCIAS
- ANALISIS CON RATIOS:
a)
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
b) RATIOS DE ROTACIONES
c) ACTIVO FIJO
Y CIRCULANTE
d) ROTACION DE EXISTENCIAS
e) RATIOS DE PLAZO
DE COBRO - PAGO
f) RATIOS
DE EXPANSION DE LAS VENTAS
g) RATIO DE CUOTA
DE MERCADO
h) RATIO DE PARTICIPACION
DE CADA PRODUCTO EN EL TOTAL DE LAS
VENTAS.
IV
ANALISIS
DE LA RENTABILIDAD
-
EL RENDIMIENTO:
- RENTABILIDAD FINANCIERA:
- APALANCAMIENTO
FINANCIERO
- AUTOFINANCIACION:
- CONCEPTO
- CAPACIDAD DE AUTOFINANCIACION
- RATIOS:
a)
DE AUTOFINANCIACION GENERADA
b) SOBRE VENTAS
c) SOBRE EL ACTIVO
d) DE POLITICA DE
AUTOFINANCIACION
e) DE POLITICA DE
DIVIDENDOS
V
LA ACCION:
VALOR Y RATIOS:
-
VALOR DE UNA ACCION:
- VALORES CONTABLES
DE UNA ACCION
- VALOR CONTABLE
DE UNA EMPRESA
- VALOR REAL DE
UNA ACCION
- VALOR REAL DEL
ACTIVO
- VALOR DE MERCADO
DE UNA ACCION
- VALOR FUTURO DE
UNA ACCION
-
RATIOS:
a)
BENEFICIO POR ACCION
b) DIVIDENDO POR
ACCION
c) BRUTO
d) NETO
-
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO:
a)
SOBRE VALOR CONTABLE
b) SOBRE VALOR DE
MERCADO
c) SOBRE VALOR NOMINAL
d) CASH FLOW POR
ACCION
e) PAY OUT (RATIO
DE LA POLITICA DE DIVIDENDO
-LA
COTIZACION. RATIOS:
a)
PER
b) MULTIPLICADOR
DEL CASH FLOW
c) DEL VALOR CONTABLE
DE LA ACCION
d) DEL VALOR REAL
DE LA ACCION
-CONCLUSION.
VI
EPILOGO: OTRAS
ALTERNATIVAS AL ANALISIS FUNDAMENTAL
I
INTRODUCCION
AL BALANCE
No hay que temer
a las palabras, basta encontrar los balances de una
empresa y dentro
de estos
las cantidades que intervienen en el cálculo de ratios
para poder utilizarlos. A continuación explico que es y de que se componen
los balances que nos interesan para entender
mejor el resto.Donde
encontrar los balances o aprender contabilidad, no es
el objeto
de este trabajo, sino intentar ofrecer una herramienta
útil al inversor y por supuesto
mi respeto al análisis técnico o cualquier otro método
de intentar rentabilizar las
inversiones en bolsa, en la última parte de este trabajo
hay algunas curiosidades al respecto.
El balance de situación se distribuye en dos columnas:
Activo y Pasivo.
Imaginemos una
empresa que va a constituirse. Sus promotores
estiman que con 10.000.000 puede formarse. Los dueños de la empresa ponen 7 y los tres restantes
los pone el banco con un prestamo a pagar en 7 años. Ya tenemos el Pasivo que se compone
de Capital Social (o capitales propios) 7.000.000 y Acreedores a largo
plazo (deudas a largo plazo,
o exigible a largo plazo): 3.000.000. Total pasivo:
10.000.000.
Lo que hagamos
con este dinero será el activo: pongamos 7.000.000 para
adquirir los terrenos, edificios y maquinaria
necesarios para llevar a cabo nuestro negocio. Esto seria el activo fijo
o inmovilizado. Los tres millones restantes formarán la cuenta llamada
tesoreria (disponible) y distribuiremos dos en entidades financieras (banco
o caja de ahorros) y nos
quedamos con un millón en la caja de caudales de la
empresa: caja social. Esto sería el activo circulante.
Que sumado al fijo nos da un total activo de 10.000.000.
A partir de aqui
comienza la actividad de la empresa. Compramos y vendemos
mercancia y al terminar el año nos encontramos
dos nuevas cuentas en el pasivo: 1º la de provedores o exigible a
corto plazo (acreedores a corto plazo). Se trata de mercancias que hemos
comprado y aun estamos pendientes de pagar, y 2º la de perdidas o beneficios.
En el activo tenemos dos nuevas cuentas: la de clientes o realizable (deudores
en la que se refleja
la cantidad por mercancias vendidas y aun pendientes
de cobro (Igual que a nosotros nos permiten unos dias para
pagar lo que compramos (por ejemplo con una letra a 3 meses), nosotros
hacemos lo mismo a los que vendemos). Completamos el Activo con las
existencias que
son productos que compramos y aun no hemos vendido.
El Activo y el
Pasivo siempre tendrán el mismo saldo. Diariamente hemos
hecho las anotaciones contables que reflejan
la actividad económica de la empresa en el libro diario. Su asiento de
apertura o primer apunte coincidirá con el balance de situación de
inicio de actividad y el último asiento o de cierre, seria igual que el balance
final de situación. Mientras tanto, cada empresa con
la que hemos tenido operaciones tiene una cuenta propia en un nuevo libro que llamamos "mayor",
si a final de año ni le debemos ni nos debe, su cuenta esta cerrada
a cero. Si por el contrario nos queda algo por cobrar o pagar,
la cuenta queda abierta con saldo deudor o acreedor
y se añade al balance, como vimos anteriormente. Estas
cuentas se corresponden con otras de ingresos o gastos que no se refieren
a la empresa con la que se opera sino al producto.
Cada tipo de compra
o de venta tiene pues su propia cuenta y por ella
veremos por ejemplo cuanto hemos gastado
a lo largo del ejercicio en electricidad, teléfono, gasolina, ... y cuanto
hemos ingresado por uno u otro producto. Estas cuentas no se saldan
cuando se pagan o se cobran como las anteriores sino que conforman el balance
de perdidas y ganancias que tambien consta de dos columnas: el debe y
el haber, es decir los gastos y
los ingresos. Como en el balance de situación, en este
también coincide el total de las dos columnas, pero es raro
que la suma de los ingresos coincida con la de gastos.
Si la cosa
a ido bien, hemos vendido una cantidad superior a la
gastada, entonces tenemos beneficios que serán justo
la diferencia entre una y otra columna. Lo mismo ocurre con las perdidas:
es la cantidad que se gastó más que se ingresó. Podemos tener ingresos por
las ventas, subvenciones o intereses a nuestro favor de cuentas en entidades
financieras.
Los gastos también
pueden serlo por compras, o por intereses o gastos
financieros (también puede haber mermas, gastos
o ingresos extraordinarios, pero no entraremos en ello).
Otro gasto son
los impuestos que como los gastos financieros tienen
importancia a la hora de calcular el beneficio
bruto (ingresos menos gastos), beneficio antes de impuestos (no
restariamos a los ingresos los gastos del impuesto de (beneficios) sociedades,
que es como la declaración de
renta de la empresa.
También podemos
hablar de beneficios antes de gastos financieros, con lo que nos centrariamos
ya en el beneficio neto de la entidad, es decir solo entradas y salidas por
la actividad que desarrollamos al margen de impuestos o prestamos
que se entrometen.
Los edificios
o las máquinas de la empresa sufren un desgaste por
el uso: podemos pensar que la máquina habrá que
sustituirla a los 10 años y el edificio nos durará treinta. Esto
implica que anualmente la máquina perdera un 10% de
su valor y el edificio un 3%. Estos gastos son las amortizaciones que se van acumulando
año a año restando valor
al activo inmovilizado.
II
ANALISIS
DEL BALANCE DE SITUACION:
UTILIDAD: Para
obtener un diagnóstico del balance sobre si la empresa
ofrece suficientes
garantías y rentabilidad
al posible inversor. Nos permitirá evaluar la
situación de liquidez, endeudamiento, independencia financiera,
garantías patrimoniales frente a
terceros, capitalización,
eficiencia en la gestión de sus activos y equilibrio financiero
HERRAMIENTAS
A UTILIZAR: Balances de situación: dos o más consecutivos
de
fin de
ejercicio o trimestrales para analizarlos independientemente
o compararlos.
CHEQUEO AL BALANCE:
El balance de situación esta dividido en dos columnas:
la del activo
y la del pasivo.
En un primer paso comprobaremos:
a) El activo
circulante debe ser mayor que el exigible a corto plazo.
El activo circulante
es el total activo menos los inmovilizados. El
exigible a corto plazo lo encontramos en el pasivo compuesto por
la cuenta de proveedores. De no cumplirse este primer requisito la empresa
tiene problemas de liquidez, puede no atender sus gastos y marchar a la suspension de
pagos.
b) Los capitales
propios (que encabezan la columna del pasivo) han de
ascender al 30
o
50% del total
del pasivo. Estar por debajo implicaría descapitalización
y endeudamiento excesivo.
CUADRO DE FINANCIAMIENTO:
También conocido como "Estado de origen y
aplicación de
fondos" y
"estado de fuentes y empleos". Se precisan
dos balances consecutivos de
la empresa.
Abriremos dos columnas, a la de la izquierda la
llamaremos "aplicación",
en ella
anotaremos uno a uno los aumentos de activo del
ultimo año con respecto al
anterior. Lo
mismo haremos con las disminuciones de pasivo
y terminamos la columna al
anotar las
perdidas del ejercicio si las hubiera tenido.
En la columna de la derecha
que llamaremos
"origen" anotaremos los aumentos de
pasivo y las reduciones de activo,
para finalizar
anotando las amortizaciones y los beneficios el
año que los haya tenido.
En este cuadro
podemos ver de donde ha salido el dinero (origen) y
que se ha hecho con
el (aplicación),
en que se ha invertido y como se ha financiado: por
ejemplo, es negativo
invertir en activos
fijos (esta cuenta habría aumentado), financiandola
con deudas a corto plazo (esta cuenta también
habría aumentado), cuando lo adecuado es utilizar capitales propios o deudas
a largo plazo (que en nuestro ejemplo habrían aumentado menos
que el exigible a corto plazo). La empresa invierte en: activo fijo, circulante,
devolución de deudas y
pérdidas.
Esto lo financia con capital propio, deudas, beneficios,
amortizaciones y
ventas de activos.
RATIOS: CONCEPTO
Y USO: Son el resultado de dividir dos apartados del
balance
relacionados entre
si. Su utilidad se obtiene comparandolos con otros
anteriores de la
misma empresa,
con otros de empresas de su sector u otros generales.
Ejemplo: Ratios
de la rentabilidad de los capitales propios:
se obtiene dividiendo el
beneficio neto
entre los
capitales propios. El resultado podemos compararlo con
el del año
anterior (veremos
si sube o baja el partido que la empresa saca
a sus capitales propios), o
como anda en
relacion con otras de su sector.
ANALISIS
CON RATIOS:
LIQUIDEZ:
Indican la posibilidad de la empresa de hacer frente
a sus pagos:
RATIO DE LIQUIDEZ:
es el activo circulante dividido entre el exigible a
corto plazo. Su
valor ha de ser
superior a 1. Si es inferior indica amenaza de suspensión
de pagos, si es muy superior puede significar
activos circulantes ociosos y por ello pérdida de rentabilidad.
RATIO DE TESORERIA:
Se calcula con la suma entre el realizable y el
disponible, dividida
entre el exigible
a corto plazo. Se analiza como el de liquidez, pero
si el de tesoreria da bajo, y el de liquidez
da bien (por encima de 1), hay exceso de existencias y falta realizable
y disponible: amenaza suspensión de pagos.
RATIO DE DISPONIBILIDAD:
Se calcula dividiendo el disponible entre el
exigible a corto
plazo. Puede compararse
con el de otros periodos, no tiene un resultado
ideal por encima
o debajo de 1
como los anteriores pero su incremento o disminución
implica amenaza a los
pagos o activos
ociosos, respectivamente.
ENDEUDAMIENTO:
Analiza la cantidad, calidad de la deuda y la capacidad
de la empresa
para soportar su carga. (Se completará con otro ratio
en el análisis de la cuenta de perdidas y ganancias)
RATIO DE ENDEUDAMIENTO:
se calcula dividiendo el total de deudas entre el
total pasivo.
Su valor ideal se situa entre el 0.5 y 0.7. Si
es superior, la empresa tiene excesivas deudas y está perdiendo su autonomía
financiera. Si es inferior la empresa puede tener un exceso de capitales
propios.
III
ANALISIS DE LA CUENTA DE PERDIDAS
Y GANANCIAS
UTILIDAD: Sirve
para diagnosticar la evolución de la cifra de ventas,
del margen bruto y de los gastos de estructura y financiación.
HERRAMIENTAS:
Para el cálculo de los ratios sobre rotaciones
utilizaremos combinadas cuentas del balance de situación y de la cuenta de pérdidas
y ganancias. Para el resto, utilizaremos datos esta
última.
CHEQUEO A LA
CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS: La cuenta de pérdidas
y ganancias se divide en
dos columnas llamadas respectivamente "debe"
y "haber". En ellas se reflejan las entradas
(por ventas, por ejemplo) y las salidas (por compras).
Un primer paso consistirá en sacar el porcentaje
que representa
cada cuenta del total de su columna y compararlo con
periodos anteriores: podremos ver si las ventas han disminuido, encontrarnos
con la paradoja de que tal vez los beneficios se
incrementan a
pesar de una alarmante bajada de las ventas, simplemente
por que se han reducido los costes
(por ejemplo los intereses de prestamos al bajar los
tipos de interes), ver si esto ocurre en otras empresas del sector y deducir si esto
acarreará pérdida de competitividad y de mercado
etc..
ANALISIS
CON RATIOS:
ENDEUDAMIENTO:
Para ver si la empresa puede soportar el endeudamiento
que tiene. Se calcula dividiendo
los gastos financieros entre las ventas. Si el resultado
supera el 0.05, los gastos financieros
son excesivos. Entre 0.04 y 0.05: precaución. Menos
indica que los gastos financieros no son excesivos en relación a la cifra de ventas.
Un ejemplo de gastos financieros son los intereses de
prestamos.
ROTACION DE ACTIVOS:
Permite estudiar el rendimiento que se obtiene de los
activos, que aunque están
en el balance de situación, se calculan utilizando las
ventas que pertenecen a la cuenta de pérdidas y ganancias. Cuanto mas elevado sea el
resultado, mejor..
RATIO DE ROTACION
DEL ACTIVO FIJO: se obtiene dividiendo las ventas por
el activo fijo. A
mayor resultado más ventas se generan con el activo
fijo
RATIO DE ROTACION
DEL ACTIVO CIRCULANTE: Se calcula dividiendo las ventas
entre el activo
circulante.
RATIO DE ROTACION
DE EXISTENCIAS: Se calcula dividiendo las ventas entre
las existencias.
Si las ventas se toman a precio de coste, mejor, pues
las existencias estan tomadas a ese precio.
Conclusión: analizaremos
durante años estos ratios y conviene que aumenten pues
asi cada
vez hará menos
falta invertir en el activo y más eficiente será la
empresa.
RATIOS DE PLAZOS:
Sirven para comprobar la evolución de la política de
cobro y pago a clientes y proveedores respectivamente.
RATIO DE PLAZO
DE COBRO: Indica el número medio de dias que se tarda
en cobrar a los
clientes: se calcula
multiplicando por 365 el resultado de la siguiente división:
la suma de
clientes más efectos
a cobrar más efectos descontados pendientes de vencer,
dividido entre las ventas.
Cuanto menor sea, antes se cobra a los clientes.
RATIO DE PLAZO
DE PAGO: Se calcula miltiplicando por 365 el resultado
de dividir proveedores
entre compras. Cuanto mayor sea, más se tarda en pagar.
El retraso en el pago puede ser por acuerdo previo
con los proveedores.
RATIO DE EXPANSION
DE LAS VENTAS Se calcula dividiendo las ventas de un
año entre las del año
anterior. Cuanto mayor sea, mejor. Conviene tener en
cuenta la inflación del año, si se trata se un sector muy sensible a la inflacción. Ejemplo:
si la inflacción es del 5%, para que las ventas
crezcan el resultado
habra de ser superior al 1,05%.
RATIO DE LA CUOTA
DE MERCADO: se calcula dividiendo la cifra de ventas
de la empresa entre la cifra
de ventas del sector al que pertenece. Este dato
no pertenece a ningún balance de la empresa estudiada y se obtiene sumando todas las cifras
de ventas de las empresas del sector, en el mismo
periodo.
RATIO DE PARTICIPACION
DE CADA PRODUCTO EN EL TOTAL DE LAS VENTAS: Se calcula
para
cada producto
de la empresa dividiendo las ventas del producto "x"
entre las ventas totales de la
empresa.
IV
ANALISIS DE LA RENTABILIDAD:
RENDIMIENTO:
Es el beneficio obtenido antes de pagar intereses e
impuestos, dividido entre el total
activo. Cuanto más elevado mejor: se obtiene más productividad
del activo.
RENTABILIDAD
FINANCIERA: Se calcula dividiendo el beneficio neto
entre los capitales propios. Mide el beneficio neto generado en relación a la inversión
de los propietarios de la empresa. El resultado
como mínimo ha de ser positivo y cuanto mayor sea: mayor
serala rentabilidad. También
se puede calcular a partir de la descomposición en tres
ratios del modo siguiente:
rentabilidad sera
igual a dividir beneficio neto entre ventas, esto nos
da el margen; dividir las ventas
entre el total activo que nos dará la rotación y dividir
el total activo entre los capitales propios que nos dará el apalancamiento. Obtendremos
finalmente larentabilidad multiplicando margen
por rotación por
apalancamiento. Según esto la empresa aumentara su rentabilidad:
Aumentando el
margen: elevando precios, reduciendo gastos o ambas
cosas.
Aumentando la
rotación: vendiendo más, reduciendo el activo o ambas
cosas.
Aumentando el
apalancamiento: aumentando la deuda para que el cociente
entre el activo y los capitales
propios sea mayor. Esto parece un contrasentido pero
tan malo es tener un exceso de deuda como una descompensacion de esta con los capitales
propios.
EL APALANCAMIENTO
FINANCIERO: Si el apalancamiento se obtiene dividiendo
el activo entre los
capitales propios, el apalancamiento financiero se calcula
dividiendo el beneficio antes de impuestos
entre el beneficio antes de intereses e impuestos y
multiplicando el resultado por el apalancamiento.
Relaciona la deuda
con los gastos financieros que ocasiona. Para que su
proporción sea favorable,
el resultado debe ser superior a 1. Es positivo cuando
el uso de la deuda permite aumentar
la rentabilidad de la empresa. Al aumentar la deuda
disminuye la proporción de capitales propios
y por tanto el ratio de rentabilidad financiera que
estudiabamos al principio crecera si los
capitales propios disminuyen más que el beneficio neto
al que dividen.
Me explico,
deciamos al principio que rentabilidad era igual a beneficio
neto dividido entre capitales propios; si al
aumentar los capitales
ajenos, los gastos financieros que generan no impiden
que el beneficio neto crezca,
y mientras, los capitales propios no han disminuido
o lo han hecho en menor medida que el beneficio neto, el resultado de la división será
mayor y por tanto el ratio de rentabilidad se
habrá incrementado
Cuando el ratio
del apalancamiento financiero es mayor que 1 la deuda
aumenta la rentabilidad y es por tanto conveniente, cuando
es 1, no altera la rentabilidad y cuando es menor
que 1, disminuye la rentabilidad.
CONCLUSION: El
apalancamiento depende del beneficio antes de intereses
e impuestos y del
coste y volumen
de la deuda, por eso el uso de la deuda no es siempre
positivo.
AUTOFINANCIACION:
CONCEPTO: Recursos
invertidos en la empresa, generados por ella misma.
CAPACIDAD DE
AUTOFINANCIACION: También llamada flujo de caja (cash
flow) es la suma del
beneficio neto más las amortizaciones.
RATIO DE AUTOFINANCIACION
GENERADA SOBRE VENTAS: Es el flujo de caja (beneficio
neto + amortizaciones),
dividido entre las ventas. Cuanto mayor sea, más fondos
estará generando la
empresa con las ventas.
RATIO DE AUTOFINANCIACION
GENERADA SOBRE EL ACTIVO: es el resultado de dividir
el flujo
de caja entre el total activo. Cuanto mayor sea, mejor.
RATIO DE POLITICA
DE AUTOFINANCIACION: Se calcula dividiendo los dividendos,
entre el flujo
de caja. A mayor ratio, menor autofinanciación.
RATIO DE POLITICA
DE DIVIDENDOS: se calcula dividiendo los dividendos
entre el beneficio neto.
A mayor ratio menor autofinanciación.
V.
LA ACCION: VALOR Y RATIOS
VALOR DE UNA
ACCION: Sirve para poder estimar el precio que puede
pagarse o al que puede venderse
una acción. Se calcula de distintas formas
VALORES CONTABLES
DE UNA ACCION:
- Capitales propios
dividido entre el número de acciones
- Activo total
menos deudas, dividido entre el número de acciones
VALOR CONTABLE
DE UNA EMPRESA:
-Capitales propios
-Activo menos
deudas
VALOR REAL DE
UNA ACCION:
El valor contable
suele ser ficticio por estar basado en precios de compra.
El valor real
se calcula restándole al valor real del activo las deudas
y dividiendo el resultado entre
el número de acciones.
El valor real
del activo (llamado valor intrínseco) consiste en lo
que el mercado estaría
dispuesto a pagar
por el. Si está compuesto por activos que aumentan su
valor con el tiempo (terrenos),
el valor real puede superar al contable.
El valor de mercado
de una acción es el que refleja su cotización en bolsa.
Valor futuro de
una acción: se calcula obteniendo el valor de todos
los beneficios que
se esperan de
la acción en el futuro.
RATIOS:
BENEFICIO POR
ACCION: Para evaluar los rendimientos que se obtienen
de una acción se calcula dividiendo
el beneficio neto entre el número de acciones.
DIVIDENDO POR
ACCION: Es el dividendo total repartido dividido entre
el número de acciones. Bruto: Si incluye los impuestos que retiene la empresa.
Neto si ya se han deducido.
RENTABILIDAD
POR DIVIDENDO:
SOBRE VALOR CONTABLE:
Es el dividendo por acción dividido entre el valor contable
de la
acción
SOBRE EL VALOR
DE MERCADO: Es el dividendo por acción dividido entre
el valor de mercado por acción.
SOBRE EL VALOR
NOMINAL: Es el dividendo por acción dividido entre el
valor nominal de la
acción.
CASH FLOW POR
ACCION: Es un reflejo de los fondos que genera una empresa
por acción. Es la suma
del beneficio neto más las amortizaciones dividido entre
el número de acciones. Cuanto más elevado sea su valor, mejores serán los rendimientos
y espectativas que ofrece una acción.
PAY OUT (RATIO
DE POLITICA DE DIVIDENDO): Es el dividendo por acción
dividido entre el
beneficio por
acción. Se trata de un indicador de la política de autofinanciación
y de reparto de dividendo
que tiene la empresa. Lo ideal es que el accionista
perciba un importante dividendo mientras
la empresa siga autofinanciandose convenientemente.
LA
COTIZACION, RATIOS:
PER: (Del ingles:
Price Earnings Ratio). Se calcula dividiendo la cotización
de la acción entre el beneficio por acción. Si es muy elevado indica
que posiblemente la acción esté sobrevalorada, el
mercado está pagando
demaseado por cada peseta de beneficio que obtiene la
empresa. El valor 7 suele
considerarse ideal, ni alto ni bajo.
MULTIPLICADOR
DE CASH FLOW: Se calcula dividiendo la cotización de
la acción entre el cash flow por acción. Es parecido al PER, y cuanto más bajo
sea, más barata será la acción
DEL VALOR CONTABLE
DE LA ACCION: Lo obtendremos dividiendo la cotización
entre el valor contable
de la acción. Si es superior a 1, paga más de su valor
contable
DEL VALOR REAL
DE LA ACCION: Se calcula dividiendo la cotización de
la acción entre el valor real de la acción.
CONCLUSION: Una
acción estará barata cuando el PER sea de 7 o menos,
o más bajo que la media de las
demas acciones del mismo sector y la cotización no sea
muy superior a su valor contable. Si ademas crece el beneficio por acción, el cash
flow por acción, el dividendo por acción y su valor
contable,
estamos sin duda ante una acción interesante.
VI.
EPILOGO: Otras
alternativas al análisis financiero:
-Teoría del indicador
de la falda: Cuando la minifalda sepone de moda, vivimos
un ciclo alcista;
lo contrario ocurre cuando se llevan las faldas largas.
Fundamento: La minifalda se asocia a
optimismo. Antiguamente en epocas de carestía se llegaba
a matar a las mujeres para que no procrearan y en las de abundancia se resaltaban
sus encantos para que aumentase la prole. La teoría
del indicador
de la falda es una especie de reminiscencia inconsciente
de estas prácticas.
-Teoría del perfil
del inversor: Cuando no sabemos que proporción de nuestros
ahorros dedicar
a la bolsa solo tenemos que restar nuestra edad a 100:
Un inversor de 30 años destinaría el 70%:
100-30=70. Fundamento: Es más propio asumir el riesgo
cuando estamos generando nuestro ahorro
-Teoría de la
opinión contratria, en ingles: ODD-LOT Theory: Partiendo
de que el pequeño inversor
siempre se equivoca, se trata de observar que operaciones
hacemos los pequeños inversores, para hacer justamente lo contrario. Se consigue
obteniendo los datos de compras o ventas de pequeños
lotes de 100 titulos o menos. Yo a partir de ahora
pienso acertar apostas para fastidiar a los que sigan esta teoría.
Arriba
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